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　　上海亚虹模具股分无限公司（如上简称：亚虹模具）将于2016年8月2日在上交所煽动上市申购（申购代码：732159）。公司已于3月2日首发请求过会。这次刊行不跨越2500万股，刊行后总股本不跨越10000万股，股票代码：603159。保荐机构为东边花旗证券。公司主交易务为紧密塑料模具及配套注塑件产物的研发、计算、出产与发卖。同时经过其全资子公司为客户供给SMT外表贴拆卸套加工。其首要产物包罗塑料模具及注塑件产物、SMT外表贴装产物和智能坐便盖产物。

　　据证监会官网动静，主板发审委揭橥的考核后果通告中对亚虹模具提议诸多扣问。如：需刊行人进一步申明保存的发卖客户会合、简单客户依靠的危险，和所面对的行业合作危险等。同时，发审委在首发请求文献反应定见中指出，保荐机构应联合公司分析毛利率、时代用度率等变更环境申明亚虹模具净成本下滑较大的缘由，并在招股仿单中停止危险提醒

　　《红刊财经》报导，究其功绩降落的底子缘由在于该公司的三个“依靠”，一是大客户依靠，二是地区依靠，三是简单产物依靠。而对大客户的过度依靠，会让企业落空了开辟新客户的能源，缺少产物的立异。同时，公司的新产物智能坐便盖的发卖额最近几年来虽递加，但增加速递过于迟缓，墟市开辟其实不告捷。值得注重的是，亚虹模具采取了保守的应收账款计提体例。仅应收账款计提一项使公司净成本多出了数百万元，为上市掩饰功绩，而危险却需投资者来承当。

　　据证监会官网动静，主板发审委2016年第30次集会考核后果通告中对亚虹模具提议诸多扣问以下：刊行人代表联合刊行人与上海松下微波炉无限公司的买卖条约刻日、松下26L微波炉面（门）板拆卸营业于2013年完毕互助的环境，进一步申明刊行人保存的发卖客户会合、简单客户依靠的危险。请保荐代表人申明相干核对环境。

　　刊行人代表联合塑料模具行业的合作格式和手艺革新状态，进一步申明刊行人的行业职位、模具研发才能、出产办理程度和相干模具的机能外行业内处于赶上职位的根据，和刊行人所面对的行业合作危险。请保荐代表人申明相干核对环境。

　　证监会主板发审委在亚虹模具初次公然辟行股票请求文献反应定见中指出，陈述期内，公司交易支出连结不变，划分完成了43,058.14万元、41,414.97万元、41,083.83万元，但净成本下滑较大，划分为4,086.29万元、3,658.81万元、2,111.80万元。请保荐机构联合公司分析毛利率、时代用度率等变更环境申明净成本下滑较大的缘由，并在招股仿单中停止危险提醒；请保荐机构核对并申明刊行人与松下微波炉互助名目数目和供货和谈数目等是不是不变和婚配；请保荐机构申明若何核对公司庞大客户依靠的发卖变更的危险。

　　招股书显现，从2012年至2015年6月，亚虹模具对其前五的客户的发卖金额划分为3.68亿元、3.57亿元、3.43亿元和1.70亿元，占交易支出的比率则划分为87.51%、86.29%、83.56%和80.13%，仅前五大客户就占了该公司发卖额的八成以上。公司对其第一大客户松下微波炉的发卖支出占交易支出的比率则划分高达58.01%、54.11%、54.03%和45.82%，也便是其发卖支出的一半以上都来自于松下微波炉。

　　《红刊财经》报导，大客户的依靠，为亚虹模具供给了可观的交易支出，与此同时，也增添了该公司的运营危险，一方面，过于依靠大客户，会使企业受制于人，当大客户本身经交易务产生变革或客户与公司互助关连产生庞大倒霉变革，进而削减定单或勾销互助，将给企业带来致命冲击；另外一方面，对大客户的过度依靠，会让企业落空了开辟新客户的能源，缺少产物的立异，从而落空不绝成长的才能，亚虹模具最近几年来交易支出降落恰是这也局势的表现。

　　在墟市方面，亚虹模具则过于依靠上海墟市。招股书显现，陈述期内亚虹模具上海地域完成的发卖支出划分为3.81亿元、3.59亿元、3.38亿元和1.71亿元，占主交易务支出的比率划分为89.72%、87.51%、82.93%和81.60%，看来其墟市首要会合在上海地域。而发卖墟市过于会合的企业，很轻易遭到地区经济成长的感化，一朝地区内经济呈现题目，致使行业景气宇降落，则会给企业带来较大的吃亏，是以企业抗危险才能较弱。

　　招股书显现，从2012年至2015年6月，亚虹模具的交易支出划分为4.31亿元、4.14亿元、4.11亿元和2.12亿元，其交易支出呈现了降落，但降幅不算太大。但是再看其净成本，则环境就显得不那末美好了，陈述期内其净成本划分为4,086.29万元、3,658.81万元、2,111.80万元和1,749.75万元，此中2013年和2014年划分降落了10.46%和42.28%，特别2014年降幅庞大。

　　《红刊财经》报导，功绩迅疾降落，宁可时代用度的迅疾下跌不有关系，从2013年到2014年，其时代用度从4,729.97万元增加到了5,412.06万元，增幅达14.42%，这申明该公司用度办理方面保存必定题目，但是，究其功绩降落的底子缘由，则在于该公司的三个“依靠”，一是大客户依靠，二是地区依靠，三是简单产物依靠，恰是这三个“依靠”使得其功绩迅疾降落。

　　在产物方面，亚虹模具固然有四类产物，但是对其功绩感化最大的却只要注塑件产物和SMT 产物两类，陈述期内，这两类产物的发卖支出占该公司主交易务支出的9成以上半岛体育入口。更加关头的是，其注塑产物又觉得松下微波炉供给的微波炉面（门）板产物为主，这又回到了其大客户的依靠之上。

　　也许恰是因为亚虹模具熟悉到了其产物过于会合的限度性，该公司于2012年开端了智能坐便盖产物的计算、研发、建造和发卖，诡计凭仗新产物的开辟，改动其产物过于简单，受制于人的近况。但是从2012年至2015年6月，该公司智能坐便盖完成的发卖额划分为163.59万元、451.12万元、624.65万元和435.63万元，占主交易支出的比率则划分仅为0.39%、1.10%、1.53%和2.08%，由以上数据来看，该产物发卖额固然每一年都有所增加，但增加速递却过于迟缓，明显其新产物的开辟其实不告捷。《财经网》报导， 从出产微波炉面板“厨具”到出产智能坐便盖的“卫具”，跨度颇大的亚虹模具其实不收到很好的结果。

　　恰是因为该亚虹模具保存三大依靠，使得其墟市开辟受限，经交易绩呈现降落而自食苦果，若是该公司不克不及尽量开辟新客户，开辟新墟市，研发新产物，解脱依靠，完成“自主”，则其将来成长谢绝悲观。

　　《红刊财经》报导，应收账款收受接管危险是良多上市公司面对的主要危险之一，应收账款可否实时收受接管对企业资本的活动性存在极度关键的事理，而应收账款的坏账计提则是掌握应收账款收受接管危险的主要手腕。若是应收账款坏账计提比率太低，固然能起到掩饰功绩的结果，然则也会给企业埋下庞大的危险隐患。

　　招股书显现，亚虹模具陈述期内应收账款余额划分为8,023.73万元、7,608.80万元、8,272.28万元和8,049.03万元，占当期期末物业总数比重划分为34.21%、27.49%、25.24%和23.88%，如许的比率其实不算低，相较其降落的交易支出而言，应收账款危险仍然较大，按原理该公司应当采纳比较慎重计提手段停止坏账计提，但是使人受惊的是该公司居然疏忽危险，采取了保守的应收账款计提体例。

　　以亚虹模具招股书中所选的同业业上市公司劲胜紧密、世纪华通和双林股分为例来看，以上三家公司上市公司中，对账龄为1年之内（含1年）的应收账款，劲胜紧密和双林股分均以5.00%的比率停止计提，世纪华公例更加慎重，采取了6.00%的计提比率，而比拟以上三家公司，亚虹模具就明显十分保守了，其计提比率仅为3%，远低于同业业程度。

　　对账龄为1－2 年的应收账款，世纪华通和双林股分均采纳了20%的计提比率，而亚虹模具采取了10%计提比率，低于以上两家同业业公司；对账龄为2－3 年的应收账款，亚虹模具的坏账计提比率仅为20%，还不到同业业公司，劲胜紧密和双林股分的一半；而3年以上的应收账款，在同业业公司可见已视为坏账，停止100%的计提的时间，亚虹模具则仍然只按50%的比率停止计提。

　　仅应收账款计提一项，就让亚虹模具的净成本在陈述期内多出了数百万元。其为上市而掩饰了功绩，但是此中的危险却须要投资者来承当，这明显有失公允。