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　　奋达科技（002681.SZ）本来是一家一心于多媒介音箱和美发小家电研发、出产和营销办事的企业，创造于1993年，2012年6月上市后未几的2015年，公司以10.85倍溢价采购了欧朋达科技（深圳）无限公司（下称“欧朋达”），构成了9.10亿元商誉，开端涉足策画出产搬动消磨电子产物金属及新式原料表面件范畴。

　　2017年，奋达科技在采购方面再下一城，以10.59倍溢价采购了深圳市富诚达科技无限公司（下称“富诚达”），构成了25.45亿元商誉，在紧密金属构造件行业加大了结构。

　　功绩许诺期事后，欧朋达敏捷变脸，但却未停止商誉减值，原股东得以顺遂解锁股分套现，多数商誉埋下了财政隐患。

　　2018年度，奋达科技计提了财产减值丢失9.71亿元，此中包罗欧朋达商誉减值丢失6.56亿元、存货落价丢失2.42亿元，径直致使当期净成本由盈转亏，仅为⑺.82亿元。

　　而另外一个采购目标富诚达的净成本延续两年未到达许诺金额，在同业业并购案例运营颓废的环境下，其红利远景难言悲观，商誉减值危机和运营危机仍未充实隔释。

　　按照2015年2月的买卖陈述书，欧朋达是一家搬动消磨电子产物金属及新式原料表面件开辟级供给商，客户包罗索尼、摩托罗拉、步步高、小米、三星、HTC和诺基亚等消磨电子厂商。欧朋达100%股权作价11.18亿元，奋达科技以刊行2917万股分的体例付出买卖对价中的8.38亿元，以现款体例付出2.80亿元。

　　买卖对方许诺，欧朋达2014年、2015年和2016年划分告终扣非净成本1.10亿元、1.32亿元和1.58亿元，两边商定若许诺期内目标公司各年度告终的扣非净成本划分跨越1.10亿元、1.32亿元和1.58亿元的，则各对应年度需嘉奖买卖对方，嘉奖金额划分为逾额部门的30%、40%及50%。

　　现实上，2014年、2015年和2016年，欧朋达划分告终扣非净成本1.35亿元、1.51亿元和1.56亿元，终了了功绩许诺。

　　2017年，固然欧朋达告终交易支出7.81亿元，略高于2016年，但净成本大幅下滑，由2016年的1.61亿元降至2017年的9634万元。

　　2018年，奋达科技对欧朋达计提了6.56亿元商誉减值丢失，贴心所哀求公司申明商誉减值的缘由、产生减值迹象的工夫、减值计提的管帐处置根据和是不是契合慎重性准则。

　　公司答复称，为了满意5G数据传输速率的哀求，智妙手机机壳呈现了去金属化的趋向，部门袂机外壳原料切换为玻璃和陶瓷等无机硅酸盐非金属原料，金属表面件行业景气指数下滑；受行业承压作用，欧朋达2018年前三季度对其过从第一大客户维沃的发卖大幅度降落，公司分析思索金属构造件的将来成长趋向、季候颠簸性和欧朋达前三季度的经交易绩，初阶判定归并欧朋达构成的商誉生涯减值迹象。

　　至于存货减值的缘由，奋达科技在答复函中称，因对墟市过于悲观，欧朋达对其主要客户停止了大额备货，但手机行业革新换代快，同时个体客户流逝变成多量存货凝滞且无墟市让渡代价；2018年第四时度，欧朋达屡次就陆续互助和无关存货处置跟维沃睁开咨议，但不告竣和谈，因而拟计提跨越两亿元的存货落价筹办，这也组成了奋达科技计提流动财产减值的缘由。

　　对流动财产减值，奋达科技在答复函中透露表现，欧朋达与维沃的互助停止后，部门用于加工该维沃产物一定工序的公用装备生涯闲置地步，同时，因为欧朋达出产厂房拟搬家，部门陈腐老扮装备代价较低，搬家代价不大，拟计提流动财产减值3000万元摆布。

　　奋达科技还透露表现，2017年年底，公司延聘了业余的评价机构对欧朋达的商誉停止评价，评价后果未呈现减值迹象。

　　值得注重的是，并购置卖对方之一的新余深业投资合资企业（下称“深业投资”）在买卖前持有欧朋达77.68%股分，是公司刊行2917万股股分的目标，该股分有3年的锁按期，解锁工夫为2018年3月，深业投资于2018年7月改名为红河州建水县明承企业办理中间（下称“建水明承”）。

　　Wind数据显现，锁按期满后，深业投资在2018年6月至7月减持套现9391万元。10月，奋达科技发表回购股分预案称，鉴于对公司将来成长远景的决定信念，公司拟以不低于2亿元自有资本对部门股分停止回购刊出。11月，深业投资陆续大手笔减持，套现逾1亿元。

　　2019年1至3月，奋达科技的高管累计减持套现8018万元。日前，奋达科技发表通告称，公司未能全额终了回购方案，对此深表歉意。也即是说，深业投资的股分解锁赶在欧朋达计提多数财产减值丢失以前，股分减持又恰逢奋达科技回购拉升股价，这完备仅仅一个偶合吗？

　　2017年8月的买卖陈述书显现，富诚达首要处置手机通信等消磨电子类紧密金属构造件的研发、出产和发卖，首要产物包罗智妙手机金属构造件、智能穿着金属构造件、死板电脑构造件和散热类构造件，取得了Apple、华为、Intel、AVC、FLEXTRbureauCS、富士康、和硕科技等多家客户的供给商天分认证。

　　按照采购陈述书，富诚达100%股权作价为28.95亿元，此中付出股分对价占比为70%，付出现款对价占比为30%。采取收益法评价富诚达股东全数权柄的增值率为10.59倍，与同业业可比并购案例比拟估值畸高，以第一年许诺功绩计较的动向市盈率也高于行业均匀程度。

　　银禧科技（300221.SZ）采购兴科电子科技无限公司（下称“兴科电子”）66.20%股权的评价增值率为3.84倍，永贵电器（300351.SZ）采购翊腾电子科技（昆山）无限公司（下称“翊腾电子”）100%股权的评价增值率为4.47倍，江粉磁材（002600.SZ）（已改名为领益智造）采购深圳市西方亮彩紧密计较无限公司（下称“西方亮彩”）100%股权的评价增值率为3.64倍，劲胜智能（300083.SZ）采购深圳市创世纪呆板无限公司（下称“创世纪”）100%股权的评价增值率为4.42倍，安洁科技（002635.SZ）采购惠州威博紧密科技无限公司（下称“威博紧密”）100%股权的评价增值率为7.60倍。

　　停止今朝，除创世纪之外，各个上市公司划分采购别的4家目标公司构成的商誉均呈现差别水平的减值。

　　据银禧科技表露，受2018年手机行业作用且产物进级转型未能到达预期效率，兴科电子的经交易绩呈现大幅下滑，2016年至2018年累计告终扣除十分常性损益后的净成本为**609万元，2016年至2018年累计许诺功绩为7.30亿元，未终了功绩许诺。减值尝试解释，2018年12月31日，兴科电子66.20%股东权柄评价值为1.34亿元，刊行股分购置财产买卖的目标财产价钱为10.85亿元，减值金额为9.51亿元。

　　据永贵电器表露，翊腾电子主交易务手机、札记本电脑毗连器及构造件等支出降落，产物构造变革带来毛利率下降，现有出产线的革新晋升和对将来新产物的技改良来加大，致使本钱及费用大幅回升。翊腾电子2016年度和2017年度的扣非净成本累计为1.88亿元，较累计许诺数1.97亿元低928万元，2018年年底对采购翊腾电子构成的商誉停止减值尝试，计提5.14亿元减值筹办。

　　据领益智造表露，2017年度智能搬动装备消磨墟市情况产生改动，智妙手机进级的海潮退去，机能晋升带来的刚性换机须要削弱，手机行业充实合作致使客户对名目本钱的管控力度加大，西方亮彩的成本空间削减；同时西方亮彩新开辟的智妙手机金属紧密构造件产物处于开辟和墟市生长阶段，后期进来研发本钱、装备推销本钱、厂房扶植本钱、野生费用等金额较大，但定单增加未达预期，还没有构成新的成本增加点。西方亮彩2015年度至2017年度扣非净成本算计为2.34亿元，占许诺功绩总数4.38亿元的53.47%，未终了功绩许诺，2017年年底对采购西方亮彩构成的商誉计提2.71亿元减值筹办。

　　威博紧密及其子公司的首要营业为手机后盖、卡托、按键、装潢圈，和其余制程工艺相似的紧密金属件的开辟、扶植与发卖，产物首要利用于智妙手机等消磨电子产物。该公司2017年现实告终扣非净成本2.28亿元，占许诺净成本3.30亿元的68.97%；2018年现实告终扣非净成本8590万元，占许诺净成本4.20亿元的20.45%，均未终了功绩许诺。安洁科技按照威博紧密的减值尝试后果，2017年对其计提了1.19亿元商誉减值筹办，2018年对其计提了7.52亿元商誉减值筹办。

　　固然劲胜智能未对采购创世纪构成的商誉停止减值，但已收到询问函，劲胜智能设备扶植营业2017⑵018年交易支出增速呈现较大差别，贴心所请公司弥补申明致使上述差别的关头作用身分，并联合功绩许诺期内大额条约实行及支出确认时点等申明创世纪在功绩许诺期内是不是生涯跨期确认支出停止调理成本的情况。

　　与上述并购目标比拟，富诚达固然延续两年未终了功绩许诺，但其25.45亿元商誉“安如磐石”。2017年，富诚达的扣非净成本为1.99亿元，占许诺净成本2亿元的99.63%，按照成本抵偿和谈及弥补和谈，因跨越许诺功绩的90%，富诚达原股东暂不需求进取市公司作出抵偿；2018年，富诚达的扣非净成本为2.48亿元，许诺净成本为2.6亿元，原股东2018年需进取市公司付出抵偿款1295万元。

　　奋达科技2017年净成本为4.44亿元，富诚达的功绩对上市公司团体的红利程度相当主要，在同业业目标纷繁减值的布景下，高溢价采购富诚达带来的25.45亿元商誉也弗成躲避地成为公司的心头之患。

　　值得存眷的是，采购陈述书中载了然富诚达潜伏的运营危机。2015年和2016年，富诚达向Apple公司及其指定EMS厂商的发卖占交易支出的比率划分为87.65%和89.70%，富诚达生涯对Apple发卖会合度较高的环境；2015年和2016年，富诚达的毛利率划分为36.17%和33.64%，同业业Apple紧密构造件供给商科森科技（603626.SH）、安洁科技和长盈紧密（300115.SZ）2015年及2016年毛利率的均值划分为33.47%和32.06%，若下流消磨类电子行业增速放缓，本行业合作将越发剧烈，富诚达可否连结较高的毛利率是一个题目；另外，富诚达利用的租借厂房在租借时代生涯拆迁危机，若因为租借房产瑕玷致使出产运营场合搬家，将会对其出产运营发生倒霉作用。

　　近3年，奋达科技的财政目标推绝悲观。Wind数据显现，公司产物的毛利率逐年下滑，从2016年的30.88%下滑至2018年的17.95%；发卖费用、办理费用、财政费用占交易支出的比重逐年回升，发卖时代费用率从2016年的9.91%回升至2018年的12.55%；扣非摊薄净财产收益率从2016年的12.78%降落至2018年的⑴6.36%。

　　奋达科技曾屡次推出股权鼓励方案，以扣非净成本为查核目标，但是公司在2018年6月推出的鼓励方案却转为以交易支出为查核目标，即以2017年交易支出为基数，2018年交易支出增加率不低于20%，2019年交易支出增加率不低于40%，2020年交易支出增加率不低于60%。

　　在公司红利才能与收益品质滑坡的环境下，该查核目标明显避重逐轻。富诚达在2017年度归入归并报表，该公司的交易支出为13.35亿元，占上市公司总交易支出的41.58%。评价陈述展望，富诚达2018年交易支出较2017年增加38.9%，2019年较2017年增加82.5%，2020年较2017年增加123.1%。若是富诚达2019年和2020年告终的交易支出与展望值根本符合，纵然上市公司其余构成部分的营收程度原地踏步，查核目的也可懈弛告竣。

　　2018年股权鼓励查核目标由净成本改成交易支出，刚好赶在富诚达归入归并报表以后，这岂非又是一个偶合？

　　奋达科技（002681.SZ）本来是一家一心于多媒介音箱和美发小家电研发、出产和营销办事的企业，创造于1993年，2012年6月上市后未几的2015年，公司以10.85倍溢价采购了欧朋达科技（深圳）无限公司（下称“欧朋达”），构成了9.10亿元商誉，开端涉足策画出产搬动消磨电子产物金属及新式原料表面件范畴。

　　2017年，奋达科技在采购方面再下一城，以10.59倍溢价采购了深圳市富诚达科技无限公司（下称“富诚达”），构成了25.45亿元商誉，在紧密金属构造件行业加大了结构。

　　功绩许诺期事后，欧朋达敏捷变脸，但却未停止商誉减值，原股东得以顺遂解锁股分套现，多数商誉埋下了财政隐患。

　　2018年度，奋达科技计提了财产减值丢失9.71亿元，此中包罗欧朋达商誉减值丢失6.56亿元、存货落价丢失2.42亿元，径直致使当期净成本由盈转亏，仅为⑺.82亿元。

　　而另外一个采购目标富诚达的净成本延续两年未到达许诺金额，在同业业并购案例运营颓废的环境下，其红利远景难言悲观，商誉减值危机和运营危机仍未充实隔释。

　　按照2015年2月的买卖陈述书，欧朋达是一家搬动消磨电子产物金属及新式原料表面件开辟级供给商，客户包罗索尼、摩托罗拉、步步高、小米、三星、HTC和诺基亚等消磨电子厂商。欧朋达100%股权作价11.18亿元，奋达科技以刊行2917万股分的体例付出买卖对价中的8.38亿元，以现款体例付出2.80亿元。

　　买卖对方许诺，欧朋达2014年、2015年和2016年划分告终扣非净成本1.10亿元、1.32亿元和1.58亿元，两边商定若许诺期内目标公司各年度告终的扣非净成本划分跨越1.10亿元、1.32亿元和1.58亿元的，则各对应年度需嘉奖买卖对方，嘉奖金额划分为逾额部门的30%、40%及50%。

　　现实上，2014年、2015年和2016年，欧朋达划分告终扣非净成本1.35亿元、1.51亿元和1.56亿元，终了了功绩许诺。

　　2017年，固然欧朋达告终交易支出7.81亿元，略高于2016年，但净成本大幅下滑，由2016年的1.61亿元降至2017年的9634万元。

　　2018年，奋达科技对欧朋达计提了6.56亿元商誉减值丢失，贴心所哀求公司申明商誉减值的缘由、产生减值迹象的工夫、减值计提的管帐处置根据和是不是契合慎重性准则。

　　公司答复称，为了满意5G数据传输速率的哀求，智妙手机机壳呈现了去金属化的趋向，部门袂机外壳原料切换为玻璃和陶瓷等无机硅酸盐非金属原料，金属表面件行业景气指数下滑；受行业承压作用，欧朋达2018年前三季度对其过从第一大客户维沃的发卖大幅度降落，公司分析思索金属构造件的将来成长趋向、季候颠簸性和欧朋达前三季度的经交易绩，初阶判定归并欧朋达构成的商誉生涯减值迹象。

　　至于存货减值的缘由，奋达科技在答复函中称，因对墟市过于悲观，欧朋达对其主要客户停止了大额备货，但手机行业革新换代快，同时个体客户流逝变成多量存货凝滞且无墟市让渡代价；2018年第四时度，欧朋达屡次就陆续互助和无关存货处置跟维沃睁开咨议，但不告竣和谈，因而拟计提跨越两亿元的存货落价筹办，这也组成了奋达科技计提流动财产减值的缘由。

　　对流动财产减值，奋达科技在答复函中透露表现，欧朋达与维沃的互助停止后，部门用于加工该维沃产物一定工序的公用装备生涯闲置地步，同时，因为欧朋达出产厂房拟搬家，部门陈腐老扮装备代价较低，搬家代价不大，拟计提流动财产减值3000万元摆布。

　　奋达科技还透露表现，2017年年底，公司延聘了业余的评价机构对欧朋达的商誉停止评价，评价后果未呈现减值迹象。

　　值得注重的是，并购置卖对方之一的新余深业投资合资企业（下称“深业投资”）在买卖前持有欧朋达77.68%股分，是公司刊行2917万股股分的目标，该股分有3年的锁按期，解锁工夫为2018年3月，深业投资于2018年7月改名为红河州建水县明承企业办理中间（下称“建水明承”）。

　　Wind数据显现，锁按期满后，深业投资在2018年6月至7月减持套现9391万元。10月，奋达科技发表回购股分预案称，鉴于对公司将来成长远景的决定信念，公司拟以不低于2亿元自有资本对部门股分停止回购刊出。11月，深业投资陆续大手笔减持，套现逾1亿元。

　　2019年1至3月，奋达科技的高管累计减持套现8018万元。日前，奋达科技发表通告称，公司未能全额终了回购方案，对此深表歉意。也即是说，深业投资的股分解锁赶在欧朋达计提多数财产减值丢失以前，股分减持又恰逢奋达科技回购拉升股价，这完备仅仅一个偶合吗？

　　2017年8月的买卖陈述书显现，富诚达首要处置手机通信等消磨电子类紧密金属构造件的研发、出产和发卖，首要产物包罗智妙手机金属构造件、智能穿着金属构造件、死板电脑构造件和散热类构造件，取得了Apple、华为、Intel、AVC、FLEXTRbureauCS、富士康、和硕科技等多家客户的供给商天分认证。

　　按照采购陈述书，富诚达100%股权作价为28.95亿元，此中付出股分对价占比为70%，付出现款对价占比为30%。采取收益法评价富诚达股东全数权柄的增值率为10.59倍，与同业业可比并购案例比拟估值畸高，以第一年许诺功绩计较的动向市盈率也高于行业均匀程度。

　　银禧科技（300221.SZ）采购兴科电子科技无限公司（下称“兴科电子”）66.20%股权的评价增值率为3.84倍，永贵电器（300351.SZ）采购翊腾电子科技（昆山）无限公司（下称“翊腾电子”）100%股权的评价增值率为4.47倍，江粉磁材（002600.SZ）（已改名为领益智造）采购深圳市西方亮彩紧密计较无限公司（下称“西方亮彩”）100%股权的评价增值率为3.64倍，劲胜智能（300083.SZ）采购深圳市创世纪呆板无限公司（下称“创世纪”）100%股权的评价增值率为4.42倍，安洁科技（002635.SZ）采购惠州威博紧密科技无限公司（下称“威博紧密”）100%股权的评价增值率为7.60倍。

　　停止今朝，除创世纪之外，各个上市公司划分采购别的4家目标公司构成的商誉均呈现差别水平的减值。

　　据银禧科技表露，受2018年手机行业作用且产物进级转型未能到达预期效率，兴科电子的经交易绩呈现大幅下滑，2016年至2018年累计告终扣除十分常性损益后的净成本为**609万元，2016年至2018年累计许诺功绩为7.30亿元，未终了功绩许诺。减值尝试解释，2018年12月31日，兴科电子66.20%股东权柄评价值为1.34亿元，刊行股分购置财产买卖的目标财产价钱为10.85亿元，减值金额为9.51亿元。

　　据永贵电器表露，翊腾电子主交易务手机、札记本电脑毗连器及构造件等支出降落，产物构造变革带来毛利率下降，现有出产线的革新晋升和对将来新产物的技改良来加大，致使本钱及费用大幅回升。翊腾电子2016年度和2017年度的扣非净成本累计为1.88亿元，较累计许诺数1.97亿元低928万元，2018年年底对采购翊腾电子构成的商誉停止减值尝试，计提5.14亿元减值筹办。

　　据领益智造表露，2017年度智能搬动装备消磨墟市情况产生改动，智妙手机进级的海潮退去，机能晋升带来的刚性换机须要削弱，手机行业充实合作致使客户对名目本钱的管控力度加大，西方亮彩的成本空间削减；同时西方亮彩新开辟的智妙手机金属紧密构造件产物处于开辟和墟市生长阶段，后期进来研发本钱、装备推销本钱、厂房扶植本钱、野生费用等金额较大，但定单增加未达预期，还没有构成新的成本增加点。西方亮彩2015年度至2017年度扣非净成本算计为2.34亿元，占许诺功绩总数4.38亿元的53.47%，未终了功绩许诺，2017年年底对采购西方亮彩构成的商誉计提2.71亿元减值筹办。

　　威博紧密及其子公司的首要营业为手机后盖、卡托、按键、装潢圈半岛体育手机，和其余制程工艺相似的紧密金属件的开辟、扶植与发卖，产物首要利用于智妙手机等消磨电子产物。该公司2017年现实告终扣非净成本2.28亿元，占许诺净成本3.30亿元的68.97%；2018年现实告终扣非净成本8590万元，占许诺净成本4.20亿元的20.45%，均未终了功绩许诺。安洁科技按照威博紧密的减值尝试后果，2017年对其计提了1.19亿元商誉减值筹办，2018年对其计提了7.52亿元商誉减值筹办。

　　固然劲胜智能未对采购创世纪构成的商誉停止减值，但已收到询问函，劲胜智能设备扶植营业2017⑵018年交易支出增速呈现较大差别，贴心所请公司弥补申明致使上述差别的关头作用身分，并联合功绩许诺期内大额条约实行及支出确认时点等申明创世纪在功绩许诺期内是不是生涯跨期确认支出停止调理成本的情况。

　　与上述并购目标比拟，富诚达固然延续两年未终了功绩许诺，但其25.45亿元商誉“安如磐石”。2017年，富诚达的扣非净成本为1.99亿元，占许诺净成本2亿元的99.63%，按照成本抵偿和谈及弥补和谈，因跨越许诺功绩的90%，富诚达原股东暂不需求进取市公司作出抵偿；2018年，富诚达的扣非净成本为2.48亿元，许诺净成本为2.6亿元，原股东2018年需进取市公司付出抵偿款1295万元。

　　奋达科技2017年净成本为4.44亿元，富诚达的功绩对上市公司团体的红利程度相当主要，在同业业目标纷繁减值的布景下，高溢价采购富诚达带来的25.45亿元商誉也弗成躲避地成为公司的心头之患。

　　值得存眷的是，采购陈述书中载了然富诚达潜伏的运营危机。2015年和2016年，富诚达向Apple公司及其指定EMS厂商的发卖占交易支出的比率划分为87.65%和89.70%，富诚达生涯对Apple发卖会合度较高的环境；2015年和2016年，富诚达的毛利率划分为36.17%和33.64%，同业业Apple紧密构造件供给商科森科技（603626.SH）、安洁科技和长盈紧密（300115.SZ）2015年及2016年毛利率的均值划分为33.47%和32.06%，若下流消磨类电子行业增速放缓，本行业合作将越发剧烈，富诚达可否连结较高的毛利率是一个题目；另外，富诚达利用的租借厂房在租借时代生涯拆迁危机，若因为租借房产瑕玷致使出产运营场合搬家，将会对其出产运营发生倒霉作用。

　　近3年，奋达科技的财政目标推绝悲观。Wind数据显现，公司产物的毛利率逐年下滑，从2016年的30.88%下滑至2018年的17.95%；发卖费用、办理费用、财政费用占交易支出的比重逐年回升，发卖时代费用率从2016年的9.91%回升至2018年的12.55%；扣非摊薄净财产收益率从2016年的12.78%降落至2018年的⑴6.36%。

　　奋达科技曾屡次推出股权鼓励方案，以扣非净成本为查核目标，但是公司在2018年6月推出的鼓励方案却转为以交易支出为查核目标，即以2017年交易支出为基数，2018年交易支出增加率不低于20%，2019年交易支出增加率不低于40%，2020年交易支出增加率不低于60%。

　　在公司红利才能与收益品质滑坡的环境下，该查核目标明显避重逐轻。富诚达在2017年度归入归并报表，该公司的交易支出为13.35亿元，占上市公司总交易支出的41.58%。评价陈述展望，富诚达2018年交易支出较2017年增加38.9%，2019年较2017年增加82.5%，2020年较2017年增加123.1%。若是富诚达2019年和2020年告终的交易支出与展望值根本符合，纵然上市公司其余构成部分的营收程度原地踏步，查核目的也可懈弛告竣。

　　2018年股权鼓励查核目标由净成本改成交易支出，刚好赶在富诚达归入归并报表以后，这岂非又是一个偶合？